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长城证券货币政策不会明显放松

2019-09-13 20:07:51来源:励志吧0次阅读

长城证券:货币政策不会明显放松 2011-07-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

M1,M2同比增速回升。M1同比增长13.1%,较5月回升0.4个百分点,M2同比增长15.9%,较5月回升0.8个百分点。虽然M1,M2同比增速有所回升,但M1-M2的“剪刀差”仍为负值,紧缩政策的效果逐步显现。

M2的回升是由于:(1)银行存款较快增长(2)财政存款快速下降,6月财政存款下降1343亿元(由于财政存款不计入M2,财政存款的减少相当于增加了M2投放)(3)新增外汇占款增幅明显。

新增贷款增加。6月贷款新增6339亿元,同比增长5%,环比增长15%。

如果全年四个季度按照3:3:2:2的比例来投放,今年全年的新增贷款大约可以达到7万亿。除今年3月和6月,其余各月份新增贷款低于去年同期水平,而在银行间流动性明显紧张的情况下,今年6月信贷的同比增长表明:1)政府在调控力度上有所调整2)可能是银行受到季末考核压力,减少了表外金融量,相应增加了表内金融量所致。

外汇占款增幅明显。6月新增外汇占款2773亿元,较5月少增991亿元,。

考虑到6月贸易项下顺差较5月增加92.26亿元,资本项下外汇流入减缓。

受到美元指数回升和我国国内经济增长放缓的影响,人民币升值压力减缓是热钱流入减缓的主要原因。

紧缩政策或将持续。6月CPI再创新高,在通胀没有明显回落的情况下,央行“紧缩”的货币政策调控方向将不会改变,但从新增贷款增加的趋势来看,货币政策的“微调”可能已经开始。

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