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电气设备推荐配网和特高压荐4股

2019-08-15 10:44:20来源:励志吧0次阅读

电气设备:推荐配网和特高压 荐4股 2014-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2014-1-6日国家电网召开了2014年工作会议,据国家电网报披露,国家电网在201 年完成了电网投资 79亿元,同时计划2014年电网投资 815亿元,同比增长12.9%。电网计划投资超预期。

点评:

一、国网在经过前几年的投资增速放缓后,1 年和14年投资超预期201 年国家电网投资为 79亿元,同比2012年的 054亿元增长10.6%;同时2014计划投资额为 815亿元,同比增速将为12.9%,如果达到将成为近几年投资增速最高的一年。国家电网近几年盈利能力好,且负债率持续下降,是电网投资增速加快的推动力。

国家电网08-09年是盈利低点,主要是输变电价格受压缩,尤其是09年输变电价格调低,使得电网的盈利状况大幅下降。电网的盈利波动主要因素来自于销售电价和上网电价的价差,即输配电价格。自2010年1月开始输配电价格有了上调,电网盈利也随之改善。

从电网的资本结构来看,12年以来电网的负债率降到10年来的最低水平57%,电网全部投入资本中,带息负债占比持续下降至10年来低点的40%。

从国家电网的盈利能力来看,12年的roe和roa均为10年来的新高,分别达到了6.07%和 .54%。

二、国家电网2014年工作重点中提到要解决两头薄弱的问题,电网投资结构分化。

从201 年国网招标来看,呈现明显的结构分化,从电压等级的分布来看,两头大,中间小。2014年工作会议中国网提到要解决两头薄弱的问题,我们认为两头大中间小的投资结构将延续。从美国的电网投资来看,80年代以来的年均电网投资在200亿美元左右,其中输电网的投资年均在 0-70亿美元,配网的投资年均在140亿美元左右。这与美国的电力消费结构和电源结构相关。比如美国近几十年来新增的电源以燃气发电为主,基本都建在负荷附近,因此对输电网投资较少,主要投资在配网领域。

我们维持2014年电力设备投资重点放在配网和特高压的建议,提高电力设备行业评级至谨慎推荐。

个股方面,建议重点关注受益配网建设的正泰电器、长园集团、国电南瑞和许继电气。

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