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天相投顾双轮驱动长期制胜

2019-08-14 15:52:01来源:励志吧0次阅读

天相投顾:双轮驱动?长期制胜 2010-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月度策略报告相关报告:

《进与退――寻找强势产业》-2010年度策略2009年12月21日《增长浮出水面》―第四季度策略2009年10月12日《振荡消化分歧,优先捡拾优质股》―9月策略2009年9月1日《创造性破坏与趋势性增长》-中期策略2009年7月27日《分歧中前行》-6月策略2009年6月2日《寻找新的驱动力》——3月投资策略2009年3月2日《投资热情期待经济的曙光》——2月策略2009年2月3日《拐点成长》——2009年度投资策略2008年12月23日《经济的黄金岁月,股市的花样年华》2006年12月12日双轮驱动长期制胜――--2010年2月份投资策略天相宏观及策略组宏观策略组仇彦英王明利朱礼旭021-58824282-816qiuyy@txsec.com服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com投资要点:

从增长率的角度看,2009年我国经济走势是典型的“V”型反转态势,这有利于市场信心的不断增强;但2010年,由于基数的关系,我们的数据会呈现前高后低的特征,由此我们建议要更多地关注数据的环比变化。

如果说去年我国经济面临的是困难局面,今年则面临的是复杂形势,包括如何增强经济增长的持续性和稳定性,如何调整经济结构和转变增长模式,如何应对复杂的国际局面,如贸易摩擦增加和人民币升值压力等。进入一季度,这些不确定性就在股市上得到充分体现,表现为当前的股市回调,如1月份沪深300的下跌幅度达到10.39%。

当前的市场仍然是震荡加剧的技术调整,仍处于基本因素决定的箱体运行格局。但震荡的格局仍然值得警惕,表现为市场恐慌性因素或者负面因素的夸大,可能使得向下调整的幅度较大偏离箱体的下限。当前股市面临的问题在于,需求因素不支持股市估值的提高,由此带来的影响是,股市上涨只能通过业绩的稳定增长来抬高底部。出口的复苏预期、企业盈利的持续增长以及估值结构的修正等,都将有利于大盘在后期逐步企稳。

从基本策略看,作为一种箱体运行格局,我们就需要在箱体下轨建仓和增仓,对应的是上证指数3000点,越有大的向下偏离度,这种偏离都是市场的恐慌因素带来的,其实我们就可以更有赢利空间;相应的箱体上轨带来的是风险,需要减仓,但往往是市场情绪乐观的时候,对应的指数在3400点左右,偏离度取决于市场的气氛。

从基本的配置策略看,我们提出“核心配置”+“主题驱动”的双轮配置策略,一是把握交易性配置,二是核心配置内需型产业。

在核心配置中,主要从商业、食品、医药、旅游、家电、汽车等内需强势增长行业中选择股票。在交易性配置中,我们重点把握一季度增长率提升的周期性行业,并从主题投资的角度关注融资融券、股指期货、上海世博会、区域经济、新兴产业、出口复苏、农业等事件进展情况,进行投资机会的把握。

报告日期:2010年2月2日诚信源于独立,专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明策略报告诚信源于独立,专业创造价值1.当前的经济运行特征1.1关注经济增速“前高后低”的基本特征我们经历了2009年惊险的V型反转走势,2010年则进入面临复杂局面的一年。

从开启新一轮的增长周期看,按照基本的经济规律,在复苏的基础牢固以后,我国经济将迈入扩张时期,从这个意义上将,经济增长的前景是光明的。随着金融危机的冲击逐渐褪去,进出口贸易对中国经济增长的负面影响减弱,而内需维持稳定的增长态势,2010年一季度经济强劲增长的势头将会延续。

但值得关注的是,从增长率的角度看,2009年我国经济走势是典型的“V”型反转态势,这有利于市场信心的不断增强;但2010年,由于基数的关系,我们的数据会呈现前高后低的特征,由此我们建议要更多地关注数据的环比变化。

从消费的角度来看,12月社会消费品零售总额同比名义增长17.5%,增速比上月反弹1.7个百分点;同比实际增长16.3%,增速比上月反弹0.5个百分点。消费增速的反弹一方面与近期消费刺激政策力度加大有关,另一方面也与上年同期的基数较低有关。2009年全年城镇居民人均可支配收入实际增长9.8%,高于GDP8.7%的增速,

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