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安信证券:CPI持续不高 PPI有下行压力

2019-12-04 13:25:28来源:励志吧0次阅读

安信证券:CPI持续不高 PPI有下行压力 2014-02-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月食品和非食品价格环比季节性上涨,同比持平。未来数月CPI上升压力有限,不过显著下跌至2%以下的可能性也不大。

1月PPI环比下跌。短期经济可能维持弱势,外围强劲恢复并拉动PPI也不太现实,未来几个月PPI仍有向下压力。

一、未来数月CPI可能持续不高1月CPI环比1%,同比2.5%。同比增速与去年12月持平。

历年春节期间,鲜菜、鲜果、水产品环比均大幅度上涨,今年也不例外,推升1月食品环比。

1月食品价格中表现明显偏弱的是猪肉价格。通过观察高频数据,市场此前已有预期。统计局网站给出的“浪费现象有所遏制”也许有一定解释能力,但主要的影响因素,我们怀疑来源于经济动能走弱、生产资料价格走低,这影响了农户预期、影响短期猪肉供给。过去两年时间里,猪肉价格出现了两轮上涨,分别在2012年8月-2013年1月,和2013年6月-2013年11月,但两轮上涨持续的时间均非常有限,随后重回疲弱,同实体经济增长的强弱波动表现比较一致。短期内猪肉价格可能继续疲弱。另外,今年1月牛羊肉环比涨幅也不高。

1月鲜菜价格环比上涨12%,同比上涨2%。未来几个月鲜菜同比数据也许还有一些反复,但从鲜菜自身波动的大小年模式判断,同比增速趋势回落的概率较大,不对CPI构成向上压力。

非食品价格环比0.3%,水平不低,但这应该也是主要受到节日因素影响。家庭服务与加工维修服务、医疗保健服务、交通和旅游等上涨显著,2月中旬以后环比涨幅将回落。1月酒类价格环比延续弱势,不过单月下跌0.8%的幅度在历史数据中比较罕见。在经济动能总体不强的情形下,2012年3月以来,服务类价格同比持续上涨,1月份这一趋势延续。

综合起来,我们预计未来几个月CPI同比上涨压力有限,不过显著下跌至2%以下的概率也偏低。

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