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沪胶跌势近尾声07z7z

2019-10-20 03:33:04来源:励志吧0次阅读

沪胶 跌势近尾声

从2011年2月的历史高点算起,沪胶跌跌不休地沿着熊市轨道运行了3年,价格下跌2/3。4月以来,沪胶主力合约结束反弹,再次下跌,最近的几个交易日更是连创新低,接近3年熊市下降通道的下轨。我们判断,近期沪胶有望出现加速下跌的探底走势,而企稳后将迎来中期底部。

总持仓不断刷新纪录

从去年10月开始,沪胶价格下跌的同时,伴随着总持仓的持续增加

,总持仓规模增加约2倍,为52万手左右。这一方面说明现货库存积压导致期货卖出套保增加

,以及沪胶反季节下跌中不断有抄底多头被套,另一方面说明市场中多空分歧随着沪胶价格不断刷新低点而逐渐增大,而分歧越大越能演绎出大行情。

4月以来,沪胶总持仓膨胀加速,3周增加了近五成。本周三,沪胶总持仓达到52.6万手的历史高点,相当于263万吨现货,是国内天胶年产量的3.5倍,而且远超小合约时代最大115万吨的持仓总规模。

当前的持仓结构易导致市场大幅波动

沪胶总持仓在近两周的加速下跌中增加了近四成,在下跌幅度较大的交易日中,空头增仓在席位分布上往往更集中,尤其近几个交易日空头的持仓集中度在连续增加。这说明空头加速发力是促成市场下跌的主要动力,持续加仓的空头资金志在低远。持仓快速增加也说明在多头的抵抗中,空头下压动作比较急切,市场或处在加速赶底的进程中。从多头方面看,多头增仓分布较为分散,有被动增仓的意味,可以预计后期若价格破位下跌,被套多头的止损盘涌出会把沪胶推送到严重超跌的位置。空头希望速战速决,因为沪胶的中长期走势仍有很多的不确定因素

胶价低迷将压缩供应端的增长

天胶生产环节属于农业范畴,是劳动密集性行业,而近几年人力成本提高比较明显,橡胶的种植成本也不断抬高。天胶价格持续低迷严重挫伤胶农积极性,导致橡胶单产出现下。

供应过剩局面或会缓和

根据国际橡胶研究组织(IRSG)的数据,2012年全球天胶供应1133万吨,同比增长2.5%;2013年全球供应1167万吨,同比增速为3.15%。另据中国橡胶工业协会预计

,2014年中国橡胶消耗增幅或低于去年,全国橡胶消耗增长10%左右,在900万吨以上。其中,天然胶增长14%左右,约480万吨;合成橡胶增长5%左右,约430万吨。目前国内市场消耗了全球天胶供应的2/5,而国内天胶需求保持着2位数的增长,大幅超过供应端3.15%的增量。长期看,需求端的拉动能够逐渐缓解国际天胶供应过剩的压力。

短期进口胶增幅远超需求增量

东南亚主要产胶国的地域优势使其生产成本低于我国,泰国宋干节后进入到新的增产季节,供应压力将逐渐增大。东南亚现货价格近期出现了显着下滑。据海关数据显示,中国3月天然橡胶进口量为27

.06万吨,较去年同期增长15.6%,进口胶增幅远超市场需求增量。后期进口胶价格走低或将进一步压低国内胶价。

短期看,沪胶受空头加速打压和进口胶价格下跌的双重压力。中长期看

,供应和需求增幅均会有所回落,但需求端增长相对稳定,而供应端增幅将被压缩,此消彼长,2014年需求的增幅将继续超过供应的增幅,从而缓解天胶供应过剩的压力。

综合以上分析,短线利空、长线向多方转化的基本面正在形成。在空头加速赶底的推动下

,沪胶跌势接近尾声。


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